澳洲最大的乳制品加工商——迈高乳业Murray Goulburn （ASX：MGC）于今日宣布，将关闭三座工厂，资产减值总额达4.1亿澳元。另外，公司废除了此前的牛奶供应支持计划（milk supply support package, MSSP）。关闭的三座工厂中，Edith Creek工厂位于塔斯马尼亚州，预计于今年年底关闭。另外两座维多利亚州的工厂分别是Rochester和Kiewa，分别将于18年第一季度和第三季度关闭，工厂的关闭将从今年8月份开始，分阶段进行。此次工厂关闭是新任首席执行官Ari Mervis对迈高全面改革战略的一部分，预计将会为公司节省4000-5000万澳元，单单18财年就会因关厂而受益1500万澳元，但这会导致大约360人失业。此次的关厂预计需要花费6000万澳元，资金的来源主要是各工厂的维护性资金。由于关厂，这些资金也将没有了用武之地。同时，就关厂一事，迈高将减值资产9900万澳元，并且预计支出约3700万澳元进行公司重组。其中，绝大部分用来支付裁员费用及员工福利金。Mervis称：“公司会对受影响的员工进行补偿，并且尽量多地帮助他们进行工作换岗，让失业员工能够到相关政府机构进行工作。”同日，迈高为了保持强劲的资产负债表状况，还宣称将暂缓所有的股息支付，该项举措还涉及到17财年的终期股息。不仅如此，公司还会重新评估其股息支付率，并在之后公布其结果。这一举措势将激怒信托持有人，致使公司陷入僵局。换句话说，此次改革明显置奶农（股东）的利益于信托持有者利益之上。Mervis称：“这些举措对于公司来说是非常困难的决定，但却是保证公司竞争力的必要手段。”2016年4月，公司推出了牛奶供应支持计划，预计在3年内为奶农提供总计1.83亿澳元的资金支持，从而确保奶农的现金流量状况并维护良好的长期供应合作关系。但公司后续发现该计划并未按照原先设想的方向发展，并在去年10月1日决定暂停MSSP的资金补助，预计于17财年开始恢复补助，并将原先的3年补助期延长至6年。但今天，公司直接宣布废除MSSP计划。原先预计于17财年恢复的资助金全部取消。作为补偿，公司会向那些在去年7-9月提供牛奶的供应商，以及预计于今年7月开始提供牛奶的供应商支付一笔费用。仅该项计划的废除，就遭到了1.48亿的资产减值。同时，公司还宣称将终止此前的乳制饮品和营养产品相关系列投资，加上其他杂项的减值，共计减值达6200万澳元。由于市场交易情况疲软，公司重调17财年的预计牛奶农场交货价格为4.6澳元/公斤，相比之前预期的4.7澳元/公斤下降了约2%。但是公司决定还是依照17财年的平均农场交货价格4.95澳元/公斤来收购牛奶。
为此，公司已准备好最高负担3000万澳元的债务来以平均价格收购牛奶。
上周，澳大利亚竞争和消费者委员会（ACCC）向联邦法院提起了诉讼，指称迈高前执行董事Gary Helou和前首席财务官Brad Hingle故意高估牛奶的农场交货价格，要求法院暂时剥夺其出任董事的权利并进行财政处罚。由于奶农更换厂商非常困难，在加上部分地区只有迈高一家公司垄断了市场，导致奶农完全没有议价权，造成了不对等的地位。近期表现良好的a2（ASX：A2M）于今年初报利润暴涨290%，从2月来股价一路喊涨，涨幅一度突破了80%。后于4月再次上调了17财年销售预期，拉升股价突破3.1澳元。经常“乘火打劫”的a2，此前在贝拉米负面新闻公布的时候，宣布自家公司表现良好。这次，前有新西兰台风导致奶源受挫，后有迈高宣布关厂，A2当然不会放过如此好的时机。今天下午，a2宣布任命Michael Bracka为新业务扩展部经理，旨在打开东南亚市场。这个公告就像无声的宣战，一场奶粉大战或将打响。此前遭到重挫的贝拉米（ASX：BAL）近一月股价一路飙升，涨幅约达44%。在今天迈高宣布关厂后，便从昨天收盘的5.4澳元一度拉升至接近6.1澳元每股的位置。贝拉米正试图不断改善公司的运营情况，根据公司的数据预测，中国市场占贝拉米总销售额的14%，因此中国食品药品监督管理局CFDA的注册认证就显得格外重要。2月底，贝拉米曾表示奶粉注册或受到阻力，主因其合作商Bega Cheese（ASX：BGA）将旗下设备出售给了美赞臣，因此贝拉米无法通过Bega在中国完成注册。但于4月初，贝拉米表示尽管奶粉注册或遇阻，但是在2018年1月之前公司的产品还是能继续正常销售，并且占据了84%销售额的本地产品不会受到任何影响。另外，公司自信地称必将获得CFDA的认证。这无疑提振了投资者的信心，导致近一月来股价一路走高。迈高的股价于今日一度跌幅超10%，跌破了0.9澳元的低位，后收复些许失地，目前于0.9澳元区间震荡。就目前的情况来看，迈高的处境可谓是四面楚歌。在奶农供应方面，去年下半年，就有大量的奶农离开迈高，带走了约3.5亿升的牛奶产量。这次取消了此前的MSSP补助计划，将原本还抱有一线希望的奶农彻底失望，或将引起较大的供应端问题。为了保证强劲的资产负债情况，迈高直接取消了股息的支付，这必将引起各大股东的不满。换个角度思考，公司宁愿冒着如此大的风险，也要取消股息的支付，可见迈高目前处境不佳，现金流方面或非常紧张。此次的关厂或大量影响公司的产品处理能力，再加上取消了牛奶营养饮品等高附加值、高利润率产品，这或将使公司的市场份额受到一定程度的冲击。总计高达4.1亿澳元的资产减值将会直接体现在公司下一次的财报中，在加上诉讼及各方负面消息，分析师认为，在未来一段时期内，迈高若无法平衡好奶农与产品的平衡，则将严重受到同行的侵蚀。免责声明：本文中的分析，观点或其他资讯均为市场评述，不构成交易建议，仅供参考，投资时请谨慎决策，风险自担。Level 7, 342-348 Flinders St Melbourne VIC 3000
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