单季净利创历史新高！6 倍光伏级三氯氢硅龙头半年报大幅预增，行业高景气延续？

总市值近 140 亿元的三孚股份昨晚公告，预计上半年实现净利润 3.96 亿元 -4.25 亿元，同比增长 167.83%-187.44%。

Q1 净利 1.5 亿元，据此计算，Q2 净利预计 2.46 亿元 -2.75 亿元，环比增长 64%-83%，再次刷新一季度创下的单季净利历史新高。

公告显示，上半年业绩增长的原因是公司主要产品价格上涨、产销两旺。其中三氯氢硅受下游市场需求增长驱动，价格同比有较大幅度提高；高纯四氯化硅产品生产稳定，产销量及价格同比均有较大幅度提高；硅烷偶联剂项目自 2021 年四季度开始试生产，产能逐步释放，下游推广较为顺利。

股价方面，三孚股份自年内最低点迄今累计最大涨幅为 191%，拉长时间来看，从 2019 年 11 月低点迄今累计最大涨幅达 645%。

公开资料显示，三孚股份主营业务以硅系列产品为主，钾系列产品为辅。公司是国内三氯氢硅龙头，现有产能包括三氯氢硅 6.5 万吨 / 年、高纯四氯化硅 3 万吨 / 年、氢氧化钾 5.6 万吨 / 年、硫酸钾 10 万吨 / 年。

三氯氢硅位于硅基材料产业链中游，是多晶硅的核心原材料。国金证券分析师陈屹在 6 月 1 日发布的研报中指出，今年以来由于多晶硅企业在建产能的持续释放，三氯氢硅阶段性供需错配，产品价格一路走高。根据百川盈孚数据，光伏级三氯氢硅自 3 月份以来从 18000 元 / 吨上涨至 27000 元 / 吨。

财联社记者最新从三孚股份相关人士处获悉，根据下半年多晶硅投产计划，三氯氢硅市场需求预期较高，市场供需格局较好。

研报显示，目前国内多晶硅新增产能总规划超过 300 万吨，假设多晶硅供需平衡，2022-2024 年行业需要外采的光伏级三氯氢硅供需缺口分别为 0、-0.3、-0.1 万吨。并且当前多晶硅行业利润极为丰厚，预计下游企业对三氯氢硅涨价的容忍度较高，光伏级产品价格仍有上探空间。

此外光伏级三氯氢硅的生产工艺要求较高，有一定壁垒，国内外售厂家数量少，具备光伏级三氯氢硅产能且可实现外售的三孚股份、宏柏新材和新安股份有望充分受益。其中三孚股份具备最多的光伏级三氯氢硅产能，未来将充分受益于产品的量价齐升。

三孚股份 6 月 8 日公告，拟在 5 万吨 / 年三氯氢硅项目基础上扩建 7.22 万吨 / 年三氯氢硅项目。

国信证券分析师杨林在 6 月 9 日发布的研报中点评，此次建设的 7.22 万吨 / 年三氯氢硅依托 2021 年 10 月公告投建的 5 万吨 / 年三氯氢硅项目，建成投产后公司总产能将达到 18.7 万吨 / 年，进一步巩固行业龙头地位。三氯氢硅行业高景气度下，预计公司2022 年净利润同比增长 122.3%。

不过，有业内分析认为，光伏下游组件企业因上游成本压力，开工率将继续下滑，产业链博弈情绪浓厚，价格压力有可能传导至更上游三氯氢硅。

公司昨晚同时公告，拟 2.32 亿元投资年产 3 万吨氯丙烯项目。三孚股份相关人士最新接受财联社记者采访时表示：" 三孚新材料对原料氯丙烯的需求越来越大，外购氯丙烯产品存在购买途径不稳定的风险，且不同厂家的氯丙烯产品质量稍有差异，会对下游硅烷偶联剂产品质量产生影响，建设该项目可以提高公司硅烷偶联剂产品的原材料自供占比，降低生产成本及经营风险，增强产品市场竞争力。"

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