秦晓：市场尚未完全建立中国经济企稳信心

【财新网】（驻香港见习记者 尉奕阳 刘雁菲）博源基金会理事长、招商局集团及招商银行前董事长、香港金融发展局委员秦晓10月24日在香港表示，市场目前对长期投资仍有犹豫，对于中国经济未来增长的信心尚未完全建立。

秦晓在出席由财新国际、财新锐联以及香港资产管理公司Premia Partners联合举办的2018 年中国经济金融展望研讨会时对财新记者表示，中国经济连续6年下滑，至去年起才刚刚开始出现企稳迹象，但并不代表长期就已经确定企稳。他表示，尽管中国的GDP增长开始回稳，但尚不稳定，不仅投资者尚未看清楚未来的走势，中国经济本身也并未完全向世人展示清晰的发展趋势，目前仍需要再观察几年，但具体时间难以确定。

秦晓在论坛上表示，目前中国长期贷款利率与短期银行间同业拆息的利率较为接近，没有被拉开，反映大部分投资者在长期项目上都依赖短期贷款。他表示，长期贷款利率反映的是投资者的信心，而短期贷款利率则代表企业的借贷成本，当前息差接近的情况，会对市场产生流动性风险，这是他对于中国经济的一大担忧。

与此同时，秦晓认为过去中国工业品出厂价格指数（PPI）的持续走高并未完全转化到居民消费价格指数（CPI）的增长上，这样的增长并不可持续。中国PPI从2016年起开始见底回升，从最低的94.1一路上升至今年2月时最高的107.8，同比增速逐渐回升至5%至近8%；相比之下，中国CPI同期的同比增速却仅有1%至2%，至今年2至3月同比增速更不足1%，为两年来新低。秦晓对财新记者表示，上游价格的高企压低了下游的需求，令PPI的增长未能转化至CPI，他预计今年CPI增速将有所回升。

中共中央总书记习近平在十九大报告中提到，中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段。对此，秦晓表示，这将体现在经济从依赖进口资源要素向依靠改革与提升效率方面。他表示，许多发展中经济体都必须经历这一过程，中国也正处于这一转型阶段，未来仍有很长的路要走。

对于未来新经济与旧经济间的发展，秦晓认为，未来属于新经济，但眼下市场高估了新经济的价值，尤其是中国创业板新经济公司的价值，同时低估了传统蓝筹企业的市场价值。他指出，新经济公司存在寻租问题，如果不上市，它们的价值对前期投资的私募基金就存在很大不同，而它们的价值在上市后开始膨胀，这不是经济问题，而是制度问题。

“现在是时候要挤出新经济的泡沫，并对市场重新估值，未来将看到蓝筹企业估值开始上升，而新经济企业估值开始下降，”秦晓说道。■