中国人寿：投资联通混改回报超预期

【财新网】（驻香港见习记者 尉奕阳 记者 杨巧伶）中国人寿（601628.SH，02628.HK）董事长杨明生今天（8月25日）上午在香港表示，参与中国联通（ 600050.SH ，00762.HK）混改的回报已超过预期，为公司带来很大信心，未来会积极参与大型国有控股公司混改工作。

杨明生在中国人寿2017财年中期业绩发布会上表示，参与联通混改是一项试点工作，未来会进一步推广。他表示，联通作为公司第一单参与混改的公司，其回报已经超过了公司预期，为公司带来很大信心。从保险资金配置长期性的特点来看，中国人寿也会主动进入下一轮混改。

中国人寿此次斥资217亿元认购了联通31.77亿股A股股份，持股量达10.22%，是联通混改计划最大的机构投资者。混改计划公布后，联通A股曾连续两日涨停，最高曾升至每股9.21元，根据每股6.83元的定增价格，中国人寿此次参与混改后的账面浮盈一度高达75.6亿元。

截至记者发稿，联通A股暂时报8.36元，无升跌，中国人寿账面浮盈为48.6亿元。

杨明生并未回应公司对投资联通的预期回报率，仅称无法准确预估波动的股市，期待联通有新的体制机制变化，特别是公司现有的员工持股计划，希望投资回报可以持续。

中国人寿昨晚亦公布2017财年中期业绩，境外投资录得较好回报。中国人寿副总裁赵立军表示，公司今年上半年境外投资余额为116亿美元，占整体比重2.9%，同时也通过私募基金等境外委托投资14.82亿美元，收益非常好，高于传统投资。

今年上半年，中国人寿总投资收益率为4.62%，同比增长0.24个百分点，净投资收益率为4.71%，与去年同期持平。赵立军表示，上半年总体投资收益率上升主要是因为公司把握住了国债收益率上升的窗口机会，增加了债券型非标资产配置，公司预期长期而言利率处于下行趋势，这将为日后的投资收益奠定良好基础；此外，中国人寿也同时在A股与港股分别增配200多亿元资金，并实现了部分收益，包括经沪港通渠道投资高息股等。

赵立军表示，受到国家外汇额度约束，短期内政策的限制会对国寿加大海外投资力度有所影响，但国家主管部门与外汇管理部门都在推进中国保险“走出去”，包括保监会亦在加快“一带一路”的产品创新与项目审批，在参与相关投资方面国家亦会给予一定支持，相信相关境外投资将成为未来重要的投资领域，公司也会加强投资力度。

尽管海外投资业绩喜人，但中国人寿在国内的主业仍然面临挑战。数据显示，今年上半年，中国人寿原保费收入占全行业原保费比重为19.38%，较2016年底的19.9%进一步下降。而在2013年至2015年中国人寿市场份额占比分别为30.4%、26.1%、23%。

杨明生曾在2012年掌舵中国人寿时提出过确保寿险主业“三分天下有其一”的目标。对于如今市场份额持续下降，他解释称上述表态，是指中国人寿可以坚持一到两年“三分天下有其一”，但是长期坚持并不现实。究其原因，一是市场主体在不断增加，竞争激烈；二是中国人寿近三年处于调整业务结构阶段，每年也在主动降低市场份额约2个百分点。

“虽然市场份额有所调整，但是中国人寿的业务结构出现了优化，这种变化所带来的效果也证明了中国人寿放弃原来的市场份额是理性的选择。”杨明生表示，调结构阶段，中国人寿业务结构变化主要在于两点，一是续期保费增长由三年前的负增长转为今年上半年的正增长39%，二是上半年续期保费占比超过了新单保费占比，而续期结构的优化带来了中国人寿新业务价值的提升以及利润的增长。■