东亚银行：土耳其央行大幅加息，抑制里拉跌势

　　市场焦点

　　土耳其央行上周干预汇市未见成效，土耳其里拉兑美元本周初持续创纪录新低至2.3900之后，土耳其央行终于在今天早上亚洲交易时段之初再度出手，将基准回购利率由4.5%大幅加至10%，隔夜贷款利率由7.75%上调至12.0%，隔夜借款利率亦由3.5%升至8%。消息公布之后，美元兑土耳其里拉随即由2.2528大幅回落至2.1741。虽然大幅加息会影响当地经济，但土耳其政局不稳，央行别无选择，唯有以大幅加息来抑制里拉的跌势。

　　正如昨日在文中已提及，最近这一轮新兴货币的下跌，背后各自有不同的原因，难成大规模的气候。只要美国、中国及欧元区三大经济巨头不出乱子，则土耳其及阿根廷等这小国的问题，不足以破坏全球经济复苏的势头。当然新兴国家的自身问题，例如贪腐严重、缺乏完善有效的制度、贸易赤字、财政赤字以及其他的结构性问题等等，将来都会继续影响当地的经济及货币走势。

　　目前新兴货币的跌势开始喘定，舒缓了市场的忧虑情绪，欧美股市隔夜全线反弹。主要货币方面，美元兑日圆重上103上方，澳元兑美元亦反弹至0.88之上。美国昨晚公布的经济数据好坏参半，受恶劣天气影响，12月耐用品订单月率急跌4.3%；但1月谘商会消费者信心指数由12月的77.50大幅升至80.7，是去年8月以来的最高水平。另外，11月S&P/CS20大城市房价指数年率亦大幅上升13.71%，是2006年2月以来的最高水平。

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于香港时间周四03:00公布最新的议息结果，虽然12月及1月初受恶劣天气影响令部份数据比较疲弱，但这只是短暂影响，不会拖累实体经济的复苏步伐，所以预期联储局本周将会再进一步缩减资产购买的规模，由每月750亿美元减至650亿美元，料将对美元有利。

　　交易策略

　　纽元/日圆：纽日货币政策差异扩大，中期升势料将可持续

　　纽西兰联储(RBNZ)于香港时间明天早上4:00将公布议息结果，料将继续维持利率在2.50%不变；但纽西兰的通胀正在回升(第四季CPI+1.6%，高于第三季的+1.4%)，而且经济增长强劲(第三季GDP+3.5%，第二季+2.3%)，或将促使纽西兰联储于今年稍后就开始加息，对纽元中期走势有利。

　　相反，日本4月将提高销售税，由目前的5%加至8%，势将打击内需消费，令日本央行很大机会再进一步为量宽加码，对日圆中期走势不利。在纽日货币政策差异进一步扩大的情况下，纽元兑日圆的中期上升趋势料将可持续。

　　纽元兑日圆近期出现技术性调整，但已在100天线附近(83.71)找到不俗的支持，继而反弹至85上方。可考虑在85.50附近买入纽元兑日圆，中期目标上望90，下方以83作止蚀。

　　东亚银行

　　2014-1-29