江河集团&PRY医疗郎情妾意 20亿收购?

一个欲在医疗保健领域一展雄图，一个想寻找慷慨大方的投资者寄托终身，澳洲上市公司Primary Health Care Ltd(ASX: PRY)与第一大股东江河集团的并购案一直在投资者脑海中发酵。5月25日市场有消息传闻，中国上市公司江河集团正考虑以20亿澳元现金收购Primary，这次是真的么?

ACB News《澳华财经在线》报道，3月18日，中国上市公司江河集团(601886.SH)以1.76亿澳元(约合8.5亿人民币) 对价买入持有Primary 11.17% 权益，成为第一大股东。此后，江河集团可能收购Primary的猜测就没有断过。3月22日，江河集团继续增持至14.00%。

至4月6日，江河集团已经花费2.68 亿澳元(约折合13亿人民币) 持有了Primary 15.93%的股权，逐步靠近外国投资者19.9%的持股权益极限。与此同时，特恩布尔政府试图控制不断上升的病理学中心租金这一利好也促使主要从事病理学与诊断服务的Primary股价也随之上扬。

不过，市场人士对江河集团单独实施收购Primary的资金实力表示担忧。主营业务为建筑装饰的江河集团市值仅约32亿澳元，如果没有第三方协助，将对其在医疗保健领域扩张版图的雄心有所限制。

去年10月，江河集团(原江河创建)完成对澳大利亚最大的连锁眼科医院Vision Eye Institute Limited(ASX:VEI)的收购，当时，Primary 医疗公司曾以3400万元对价向江河集团转让在VEI的持股。

2015年10月，江河集团成功并购完成了作为澳大利亚最大连锁眼科上市医院Vision Eye，并完成其私有化退市，交易对价1.6亿澳元现金，对VEI资产估值接近2亿。

截至2015年12月31日，Vision总资产为6.27亿元，净资产3.28亿元，Vision于2015年10月30日与江河集团合并报表，其中营业收入8397万元，占公司2015年度合并报表营业收入的0.52%。江河集团称，公司未来将继续做大做强医疗健康产业，实现建筑装饰和医疗健康双主业发展。

ACB News《澳华财经在线》报道，5月25日，市场讨论到达一个顶峰，澳全国性媒体The Australian的商业评论板块赫然提到“中国江河考虑对Primary Health Care 提出20亿澳元收购要约”。

据称，在过去的几个月里，两公司都曾多次试探对方。今年初，Primary老板彼得•格雷格(Peter Gregg)曾表示有意与潜在的中资收购方会谈。尽管联邦大选在前，而江河集团可能会面临监管审批的冗长过程，该公司已经制定出了收购战略，只等放手一博。

若此次收购Primary成功，江河集团的医疗资产规模将急剧扩大。《澳华财经在线》资料库显示，Primary 医疗公司主要提供医疗及辅助医疗服务，涉及医疗中心运营、病理学研究、医疗影像服务等，并拥有日间手术业务。该医疗集团在全澳各地拥有2380个营业点，包括71个医疗中心。

从近期种种进展来看，江河集团收购Primary似乎是郎有情妾有意，只差资金来做媒。江河集团将数次增持Primary之举称为战略投资。2015年初，江河集团提出要开拓医疗健康等新兴产业业务，为公司的战略发展带来新的增长空间。而Primary也在频频售卖资产还债，取悦股东。挑选慷慨大方的买家，待价而沽是Primary的策略。

5月18日，Primary发布公告称，旗下优质医疗技术设备资产Medical Director已经以1.56亿澳元的价格出售给Affinity Equity Partners私募股权基金，所得资金将用来还债。

Primary 2016财年中报显示，公司上半财年收入8.35亿澳元，同比上涨36.4%，息税前利润(EBIT)1.23亿澳元，同比增11.1%。净负债10.98亿澳元，公司称公司净负债目标是10亿澳元以下。若Barangaroo土地资产出售经过审批通过后，预计将为Primary公司2015年12月31日负债减少至9亿澳元。

ACB News《澳华财经在线》报道，市场人士认为，澳元走低可能增强江河集团实施收购的决心，另外，股价复苏也是一重刺激因素：Primary去年5月股价曾高达5.34澳元/股，后经历低潮，如今回升至3.5澳元/股附近，距离去年的峰值还有很大的上涨空间。

瑞银向Primary提供防御策略咨询服务，该行分析师认为市场看跌情绪已经过度，并称Primary“反转复苏明显被低估，市场预期与股价有待重塑”。Primary 25日上涨2.1%，最新价报3.74澳元。

中澳医疗领域资产并购已有成功先例，而澳洲医疗机构对于中国投资者及其背后资源十分看重。有分析指出，江河集团考虑收购Primary意在稳固澳洲据点的同时，也希望将澳洲先进的医疗模式引入中国，启动业绩增长新引擎。

今年早些时候，澳大利亚外国投资审查委员会审批通过了中国绿叶医疗对Healthe Care收购，收购价格为9.38亿澳元。绿叶医疗是绿叶集团下属分支，绿叶集团掌门人为中国亿万富豪刘殿波。(详见《紧盯需求趋势 绿叶集团欲在中国缔造澳式医院》)

相比于同领域的行业巨头，Healthe Care规模要小得多，但是现在有了新进投资者的资金支持和在中国的广泛脉络，Healthe Care有望迎来更快的发展，并且取得了竞争对手所没有的优势。

“现在我们被中国企业收购，我想我们搭上了这趟车，真正去深入利用亚洲的巨大成长机会。” Healthe Care 执行总裁 Steve Atkins当时说。

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